La gestora de fondos escocesa Aubrey ha centrado gran parte de su estrategia de inversión en el mercado indio a través de su fondo accionario Global Emerging Markets (GEM). Según Andrew Dalrymple, gerente de inversiones y socio cofundador de la firma, el interés por India es notable, llegando a tener hasta un 55% del fondo expuesto a este país. Dalrymple destacó que el crecimiento de la economía india, que se sitúa en torno al 7,5%, junto con un control razonable de la inflación y un aumento significativo en el empleo y los salarios, crea un entorno favorable para la inversión.
Atractivo del mercado indio
Dalrymple explicó que la narrativa de inversión en India es muy positiva, ya que “la economía está creciendo alrededor de 7,5%, la inflación está razonablemente controlada, el empleo está subiendo muy fuerte y los salarios están expandiéndose en línea con la inflación, alrededor de 5% a 6% al año”. Este contexto económico ha llevado a Aubrey a enfocarse en el consumo, invirtiendo en empresas que ofrecen bienes y servicios a la población.
Inversiones específicas en India
El fondo GEM de Aubrey tiene una fuerte inclinación hacia el sector del consumo, buscando empresas que proporcionen productos y servicios a la gente común. Dalrymple mencionó que “las personas se están enriqueciendo realmente muy rápido en India”. Entre las inversiones destacadas del fondo se encuentra Bharti Airtel, el mayor proveedor de telefonía móvil en India, que posee un 42% de participación en el mercado y está experimentando un crecimiento en suscriptores de aproximadamente 10% anualmente. Además, el precio promedio de sus suscripciones mensuales también está en aumento.
Valoraciones y perspectivas
A pesar de que algunos analistas consideran que las valoraciones en India son elevadas, Dalrymple argumentó que, aunque las acciones pueden parecer caras a corto plazo, el crecimiento de las ganancias justifica estas valoraciones. “Normalmente el mercado está caro por una muy buena razón y generalmente es que las ganancias están creciendo muy rápido”, afirmó. También destacó que la economía india es relativamente cerrada, lo que dificulta la entrada de empresas extranjeras, lo que añade un nivel de complejidad al mercado.
Desempeño del mercado indio
El desempeño del mercado indio ha sido notable, con un aumento cercano al 40% en el último año. Sin embargo, Dalrymple advirtió que las altas valoraciones pueden alejar a muchos inversores, lo que ha llevado a algunos gestores a estar subexpuestos a este mercado, perdiendo así oportunidades significativas de rentabilidad.
Inversiones en China
En un giro reciente, Aubrey ha comenzado a reducir su exposición a India, invirtiendo más en China. Dalrymple mencionó que, aunque las medidas del gobierno chino han sido limitadas, representan un cambio de política significativo, ya que en los últimos años no había habido interés en el sector privado. Actualmente, Aubrey tiene alrededor de 23% del fondo invertido en China, con participaciones en empresas reconocidas como Alibaba, Tencent, BYD, CTrip y Midea.
Colaboración con LarrainVial
Aubrey fue cofundada por Dalrymple en 2006 y su fondo GEM fue lanzado en 2012, acumulando hasta el tercer trimestre de 2023 un total de US$ 613,5 millones bajo gestión. La gestora escocesa ha ganado visibilidad en el mercado chileno tras la adquisición del 25% de su propiedad por parte de LarrainVial en el primer trimestre de este año. Esta asociación ha permitido el lanzamiento de un feeder en Chile que invertirá directamente en GEM, y se espera que se introduzca un vehículo de inversión en Asia a principios de 2025.
Dalrymple visitará Chile el 14 de noviembre para participar en un seminario organizado por LarrainVial, centrado en mercados emergentes. En relación a la colaboración con LarrainVial, Dalrymple comentó que “es mutuamente beneficioso”, destacando que el esfuerzo de investigación de LarrainVial en acciones de América Latina es muy valioso para Aubrey, dado que nunca ha sido su fuerte.
